信用卡網絡與穩定幣網絡有多相似？

對於消費者和商家而言，所有穩定幣都應該像美元一樣簡單。但實際上，每個穩定幣發行者對美元的處理方式不同——這源於不同的發行和贖回流程、支持每種穩定幣供應的儲備、不同的監管體系、財務審計的頻率等。調和這些複雜性將成為一項大生意。

我們在信用卡系統中已經看到類似的情況。消費者使用幾乎等同於美元的資產進行支付（它們是美元貸款，但這些貸款並不完全相同，因為每個人的信用評分不同）。在這個系統中，有一些網絡——比如Visa和Mastercard——負責整個支付流程的協調。而這兩個系統中的利益相關者（或者最終可能會趨同）也很相似：消費者、消費者的銀行、商家的銀行和商家。

一個例子可以幫助解釋網絡結構上的相似性。

1. 假設你外出就餐並用信用卡支付賬單。你的支付是如何進入餐館的賬戶的呢？
2. 你的銀行（信用卡發行方）將授權交易並向餐館的銀行（稱為收單行）發送資金。 Visa或Mastercard等清算網絡會促進這筆資金的交換，並收取一小筆費用。 收單行然後會將資金存入餐館的賬戶，但會扣除一定的費用。

現在，假設你想使用穩定幣支付。你的銀行A發行AUSD穩定幣，而餐館的銀行F使用FUSD。這兩個穩定幣雖然都代表美元，但它們是不同的穩定幣。餐館的銀行只接受FUSD。那麼，AUSD的支付是如何轉換為FUSD的呢？

這個過程最終應該會與信用卡網絡的流程非常相似：

1. 消費者的銀行（發行AUSD）授權交易。
2. 一個協調服務會促成AUSD到FUSD的轉換，並可能收取一小筆費用。 這種轉換至少可以通過幾種方式進行：

• 路徑1：在去中心化交易所（DEX）上進行穩定幣之間的兌換。例如，Uniswap提供了多種此類交易池，費用低至0.01%。
• 路徑2：將AUSD兌換為美元存款，然後將該美元存入收單行，並以此發行FUSD。
• 路徑3：協調服務通過網絡內部相互抵消資金流動；不過，這種方式可能只有在達到一定規模時才會實現。

1. FUSD存入商家的賬戶，可能扣除一些費用。

類比的分歧點

以上內容描繪了信用卡網絡與穩定幣網絡之間的明顯相似之處，也提供了一個有用的框架來思考穩定幣在某些方面如何顯著改進並超越信用卡網絡的要素。

第一個改進是在跨境交易中。如果上述場景改為一位美國消費者在意大利的餐館用餐——消費者想用美元支付，而商家希望收到歐元——現有的信用卡系統可能會收取高達3%的費用。而在去中心化交易所（DEX）上，穩定幣之間的兌換費用可能僅為0.05%（相差60倍）。如果將這種費用降低的幅度應用到廣泛的跨境支付上，可以明顯看出穩定幣能為全球GDP帶來多大的生產力提升。

第二個改進是在企業向個人支付的資金流動中。支付被授權後，資金從付款方賬戶中實際離開的時間非常短：一旦資金被授權，它們就可以立刻離開賬戶。這種即時結算既有價值又備受期待。此外，許多企業擁有全球化的員工隊伍。跨境支付的頻率和金額可能遠遠超過普通消費者的支付規模。隨著勞動力的全球化趨勢，跨境支付的機會將持續增長，推動這一領域的發展。

展望未來：機會在哪裡？

如果網絡結構的比較大致成立，那麼這有助於揭示潛在的創業機會。在信用卡生態系統中，主要業務領域包括支付協調、發行創新、形式因素的實現等。對於穩定幣來說，情況可能類似。

前面的例子主要描述了協調的角色，這是因為資金流動是一個大生意。Visa、Mastercard、American Express和Discover的市值至少都是數百億美元，它們總計超過1萬億美元的價值。多個信用卡網絡在市場中共存的現象表明，競爭是健康的，市場足夠大，能夠支持大型企業。因此，在一個成熟的市場中，穩定幣的支付協調可能也會存在類似的競爭。實際上，我們進入穩定幣基礎設施足夠成熟、能實現大規模成功的時間僅有1-2年，仍然有充足的時間供新創企業抓住這個機會。

發行是另一個創新領域。就像商務信用卡的普及一樣，未來我們可能會看到企業希望發行自己的定製穩定幣。擁有自己的消費單位可以讓企業在端到端的財務管理上擁有更多控制權，從費用管理到處理外匯稅務問題。企業定製穩定幣的發行可能成為穩定幣協調網絡的直接業務，但這也可能是全新初創企業的機會（例如類似於Lithic的模式）。企業需求的衍生效應可能會催生更多新的業務機會。

同時，發行方式也可以更加專業化。考慮到分級制度的出現，在許多信用卡中，客戶可以支付一定的前期費用以獲取更好的獎勵結構。比如，Chase Sapphire Reserve卡或AmEx Gold卡。一些公司（通常是航空公司和零售商）甚至提供他們自己的專屬信用卡。如果穩定幣在獎勵分級方面也進行類似的實驗，我也不會感到驚訝。這也可能成為初創企業進入市場的途徑。

在很多方面，這些趨勢是相互促進的。隨著發行方式的多樣化，支付協調服務的需求也會增加。而隨著協調網絡的成熟，它們將降低新發行者進入市場的門檻。這些都是巨大的機會，我期待看到更多的初創企業進入這個領域。從長遠來看，這些將是萬億級別的市場，可以支撐多個大型企業的成長。

聲明：

1. 本文轉載自[back of the envelope],轉發原標題‘信用卡網絡可以教會我們什麼關於穩定幣的機會’,版權歸原作者所有[阿拉娜]。若對本次轉載有異議，請聯繫[Gate Learn團隊](https://www.gate.io/questionnaire/3967，他們會及時處理。

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